港股上市的泸州银行（01983.HK）正陷入前所未有的经营困境，重要股东精准减持、营收连续下滑、核心资本严重不足、大额不良风险敞口悬而未决，多重压力交织下，这家西部城商行的发展前景蒙上厚重阴影。近期，该行重要股东减持套现超7000万港元的动作，更是将其潜藏的经营风险彻底暴露在资本市场面前，引发投资者对其资产质量、治理能力与未来发展的普遍担忧。
资本市场用脚投票的背后，是泸州银行股权结构与股东信心的双重动摇。不久前，该行重要股东通过场内交易完成大额股份减持，套现金额超7000万港元，减持后持股比例精准降至10%以下，恰好避开重要股东监管披露红线。这一“踩线式”减持并非偶然，而是股东对该行未来发展预期弱化的直接体现。作为港股上市银行，股东的大额离场直接冲击市场信心，带动股价持续震荡下行。自减持落地后，该行股价在短短二十余个交易日内跌幅达10%，市净率持续低于行业均值，估值承压尽显资本市场对其基本面的悲观判断。
股权层面的动荡不止于股东减持，更凸显出该行治理层面的深层分歧。泸州银行股权结构相对集中，国资与民资股东并存的格局，本应形成互补发展的合力，却在关键资本补充计划上出现明显裂痕。为缓解资本压力，该行曾推出大规模H股定增方案，计划通过非公开发行新股募集资金补充核心一级资本，以扭转资本充足率持续偏低的局面。然而，这一关乎银行长远发展的“补血”计划，却因股东意见分歧被迫暂缓，至今仍无实质性推进。
核心一级资本充足率大幅低于行业平均水平，成为泸州银行发展的致命短板。数据显示，截至2025年中期，该行核心一级资本充足率仅为8.01%，与同期商业银行10.93%的平均水平差距显著，资本缓冲空间严重不足。在银行业严监管、重风控的背景下，资本充足率不达标直接限制信贷投放规模、业务拓展空间与风险抵御能力，即便银行试图扩大经营、优化业务结构，也会因资本约束寸步难行。而定增计划的搁置，让该行资本补充之路陷入停滞，长期发展的根基愈发脆弱。
比资本困局更棘手的是，泸州银行经营业绩已进入下行通道，营收增长动力全面枯竭。2025年以来，该行营收连续两个报告期同比下滑，上半年营收同比降幅超14%，前三季度降幅虽有所收窄，但仍未摆脱负增长困境。深入剖析收入结构不难发现，该行盈利模式极度单一，利息净收入占据营收近八成，对传统信贷业务依赖度极高，而代表银行转型能力的非利息净收入却出现断崖式下跌，同比降幅超50%。交易业务、金融投资等中间业务收入大幅萎缩，折射出该行在财富管理、金融市场等轻资本业务上的布局短板，转型步伐严重滞后于行业趋势。
营收下滑的同时，泸州银行资产负债结构失衡问题愈发突出。截至2025年中期，该行负债总额与客户贷款规模均保持两位数增长，存款资金持续流入却未能转化为有效营收增长，反而因信贷投放过度集中加剧风险隐患。从贷款投向来看，公司贷款占比超八成，高度集中于房地产、建筑、租赁商务服务等行业，而这些行业正是不良贷款的重灾区，合计占据公司类不良贷款近九成比例。信贷资源过度集中于高风险领域，不仅违背分散化经营原则，更让资产质量面临极大不确定性，为后续风险爆发埋下伏笔。
资产质量的隐性风险已逐步显性化，大额不良风险敞口成为悬在泸州银行头上的“达摩克利斯之剑”。截至2025年中期，该行不良贷款总额较年初大幅增加，损失类贷款占比逆势上升，不良贷款结构持续恶化。其中，一笔超8亿元的对公融资风险敞口尤为刺眼，该笔融资涉及同一集团旗下多家企业，因债务人经营困境已划入不良，叠加欠息后整体风险敞口近10亿元。这笔大额不良占该行不良贷款总额近六成，一旦处置不力，将直接冲击资产质量指标与利润表现，甚至引发连锁风险反应。
目前，该笔不良资产的处置仍充满不确定性。尽管市场传出有国企拟收购债务人资产、推进重组的消息，但收购协议、重组方案等核心事项均未确定，处置进度遥遥无期。为推进风险化解，泸州银行试图通过股东大会授权董事会全权处置该笔不良资产，但重组过程中的债务减免、还款计划变更、担保调整等环节均存在诸多变数，能否顺利化解风险仍未可知。在地方经济转型、行业风险出清的大背景下，这笔大额不良的处置难度远超预期，成为该行难以化解的沉重包袱。
多重压力叠加之下，泸州银行的经营困境已从财务数据延伸至治理与风控层面。近年来，该行多次因违规操作收到监管罚单，虚报金融统计数据、贷后管理流于形式、违规收取费用等问题频发，暴露出内部风控体系的漏洞与合规管理的缺失。高管团队管理不规范、业务流程管控不严等问题，进一步削弱了银行的抗风险能力。在中小银行竞争加剧、行业分化加速的当下，泸州银行既面临大型银行的渠道与资本挤压，又需应对同类银行的差异化竞争，自身经营短板与外部环境压力形成双重夹击，发展空间持续收窄。
从资本市场表现到经营业绩，从资本充足率到资产质量，泸州银行的全方位承压，并非单一因素导致，而是长期以来业务模式僵化、风控管理薄弱、治理结构失衡、转型步伐迟缓等问题集中爆发的结果。股东减持只是表象，营收失速、资本短缺、风险高悬才是核心症结。对于这家身处困境的城商行而言，若不能尽快推进资本补充、优化业务结构、加速不良处置、完善治理体系，未来将面临更大的经营压力与市场挑战。
当前，银行业正处于高质量发展转型的关键期，风控能力、盈利韧性、治理水平成为银行立足的核心竞争力。泸州银行若想走出困局，必须直面自身问题，摒弃粗放式发展模式，聚焦主责主业，强化风险管控，推动业务多元化转型，同时妥善化解大额不良风险，重塑股东与市场信心。但从目前的进展来看，该行的风险化解与转型之路依旧漫长，多重难题亟待破解，未来发展仍充满变数。
（赤子|本文图片来自网络截图）
