前些天看到雪球的一篇文章，写的大概意思是，如果遇到拼多多的股东就赶紧嫁了吧。我给那位作者点了个赞，他的确很有文采，而且思路清晰。具体的内容我就不转述了，免得抄袭别人，感兴趣可以去雪球的拼多多专栏查看，就在非常醒目的位置。
为什么开始急了？
问题的根源要从拼多多那账面595多亿美元的账面现金开始说起，拼多多这家公司真的是很有效率，自由现金流杠杠滴，办公楼是租的，几乎没有有息负债，这账面上的钱可以说含金量相当的高。于是乎有些股东开始咕哝了，为什么不回报股东？为什么现在股价和估值都低迷的时候，不做一些增加股东回报的举措？例如回购、分红，要知道拼多多的市值也才1515亿美元，市盈率如果剔除现金只有8倍左右。
其实，我觉得有很大一部分人没有耐心的原因是，一方面temu由于逆全球化的趋势，在增长和监管方面确实面临不确定性，面临逆风，导致投资者情绪比较悲观；另外，大家觉得拼多多有那么多钱，明明可以用来回购分红提高股东回报来提升自己的估值，却不肯定做，最后，每次季度业绩会的时候，又频频讲话降低资本市场对公司未来的预期，于是特别的郁闷，明明一家很优秀的公司，对消费者很好，对上游商户也扶持，为什么到了股东层面变得如此吝啬？
我讲讲可能的几个原因：
第一个原因：有一个爱打战的行业老大哥，这个行业龙头账面上也有很多的现金，现在正在闪购上玩补贴大战，所以我觉得这4000多亿人民币的现金其实是一种护城河，就等同于告诉对方，如果你喜欢补贴，玩烧钱大战，那么我的钱比你的更多！
第二个原因：拼多多是一家中概股，而且市值体量不小，而主要的利润大部分都在国内，如果要换成大量的美元，我猜测可能需要监管的外汇审批，其实这如果是拿来做业务倒也罢了，但是拿来回报境外股东，这也许是存在难度的地方之一。如果是10亿、20亿美元也许不难，但更多是象征意义更多一点吧。
第三个原因：其实拼多多对temu还是蛮有信心的，前些天刚开的股东大会还在讲“三年再造一个拼多多”的战略目标，所以在拼多多管理层的角度看来，他们还在创业期，这些账面的现金第一要务是拿来拓展业务。
上周五，听了一个国内千亿私募JL的观点，说中国的互联网公司与美国互联网公司的对比，有一点印象比较深刻，就是中国互联网公司的市盈率普遍低于美国互联网公司，其中看到拼多多只有9.9倍的市盈率，而亚马逊有33倍的市盈率，当然简单比较肯定是不全面的，因为亚马逊还有其他业务，特别是云计算业务，是其高估值的组成部分，但是作为零售巨头的Costco的市盈率是51.6倍；沃尔玛的市盈率是41.86倍，其实这些零售公司的股息率连1%都没有，也不妨碍他们拥有高估值，说白了中概股的投资者还是要自信一点！
拼多多这家公司的优点以及商业模式上的特点，我会在下期的公众号详细分析！
利益声明：本人是拼多多的迷你股东！
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